金界赌场和永利皇宮被認為面臨更大的博彩中介人風險

摩根士丹利分析师表示，柬埔寨赌场运营商NagaCorp和专注于高端业务的澳门博企永利永利澳门为两家受贵宾业务影响最大的区域博彩营运商，因而在中国打击跨境赌博行动中所面临的风险更大。

本周，这一问题在太阳城行政总裁周焯华遭到拘捕后重新成为人们关注焦点。周焯华被指控涉嫌不法经营赌博、犯罪集团及清洗黑钱罪。太阳城随即在周二晚间关闭了其于澳门的贵宾厅。

在一份摩根士丹利的报告中，分析师Praveen Choudhary、Gareth Leung 和 Thomas Allen 表示，位于金边的NagaWorld的营运商NagaCorp对贵宾博彩的EBITDA敞口最高，2019年为45%，其中约25%来自中国玩家。

他们写道：「Naga对贵宾业务收入的敞口（占 GGR的72%）及高利润率（24%），反映了较低的税率和运营支出。」

澳门的运营商所受风险较小，但永利澳门除外。预计该公司2019年的贵宾博彩贡献了物业EBITDA的21%，多来自内地玩家。

相比之下，贵宾博彩预计占银河娱乐集团2019年 EBITDA 的 13%、占新濠博亚娱乐EBITDA的10%、而金沙中国的风险敞口最低，2019年仅为 6%。

在菲律宾Bloomberry Resorts Corp及晨丽度假城马尼拉2019年 EBITDA中贵宾博彩占了17% ，而新濠天地马尼拉2019年 EBITDA中贵宾博彩占了10%。由于当地需求强劲，仅有10%和7% 来自中国。

新加坡禁止博彩中介人，因而仅有7% 至 8%的物业EBITDA 来自于贵宾博彩，其中约一半来自中国玩家。

分析师表示：「对于大多数运营商（Naga和永利澳门除外）而言，EBITDA的贵宾博彩风险敞口并不大。」

「然而，由于新冠肺炎，中国进一步加强监管的风险正在旅行限制之外增加另一层不确定性。澳门还存在另一个与牌照续期相关的不确定性。我们认为普遍的盈利预期存在风险。」